随着踩雷恒大影响逐渐淡去，主业初回正轨的定制家居龙头索菲亚，获得国际资管巨头青睐。
5月4日晚索菲亚公告，国际资管巨头INVESCO ASSET MANAGEMENT LIMITED（景顺资产管理）作为深港通投资者，4月26日通过二级市场买入9.99万股索菲亚股份，至此景顺投资及其一致行动人在索菲亚拥有权益的股份数合计为4563.96万股，占索菲亚总股本的5.0023％，构成“举牌”。
从披露的详情来看，景顺投资的首次购买去年10月就开始了，但大规模买入主要在今年一季度，从其买入股价区间来看，目前处于微利甚至亏损状态。目前，索菲亚正在向实控人定增，拟筹资约6亿元补充营运资金及偿还贷款。
资管巨头持续买入 最后9.99万股触及举牌线
根据公告，在本次权益变动公告前，INVESCO ASSET MANAGEMENT LIMITED及其一致行动人INVESCO HONG KONG LIMITED（简称“景顺投资”）在索菲亚拥有权益的股份数合计为4553.97万股，占索菲亚总股本的4.9914％，距离5％的举牌线只一步之遥。
4月26日，INVESCO ASSET MANAGEMENT LIMITED作为深港通投资者，通过深交所集中交易方式获得了9.99万股索菲亚股份，占索菲亚总股本的0.0109％。截至报告签署日，景顺投资及其一致行动人在索菲亚拥有权益的股份数合计为4563.96万股，占索菲亚总股本的5.0023％，最终触及举牌线。
公告显示，INVESCO ASSET MANAGEMENT LIMITED及景顺投资同为Invesco Ltd.（景顺）控制的公司，两家公司的主要经营业务均为投资管理。据证券时报，景顺是一家在纽交所上市的全球独立资产管理公司，总部位于美国亚特兰大，在全球超过25个国家设有分支机构。截至2022年8月31日，景顺全球资产管理规模超过1.42万亿美元（折合约10.28万亿人民币）。
公告显示，景顺投资及其一致行动人在索菲亚拥有权益的股份资金来源为基金募集资金，其系以客户的投资组合的全权资产管理人身份交易股份。具体来看，景顺投资参与买入的账户众多，超过20个。因此，如果不是此次触线，市场根本无法从公 开 信息察觉这家资管巨头在买入。
从交易详情来看，景顺投资及其一致行动人2022年10月首次买入索菲亚，此后有持续的买入卖出动作，但整体以净买入为主，且主要集中在一季度。从买入价格区间来看，在13.81元/股-23.16元/股，跟目前18元左右的股价相比，可能只是微利甚至小幅浮亏状态。
公告称，本次权益变动的原因系景顺投资及其一致行动人作为深港通投资者，根据其投资计划进行的业务活动导致，未来12个月内并无继续增持索菲亚股份的计划。截至目前，除在索菲亚拥有权益的股份超过5％外，景顺投资及其一致行动人不存在在中国境内其他上市公司中拥有权益的股份达到或超过该公司已发行股份5％的情况。
不过，该消息今日并未明显刺激公司股价，至早盘收盘索菲亚微涨0.05％报18.36元，最新市值168亿。
正向两名实控人定增 拟募资约6亿补流及还贷
此前中国基金报曾报道，公司踩雷恒大连续两年进行资产减值计提后，经营开始逐步回归正轨。
2022年，公司实现营业总收入112.23亿元，同比增7.8％；实现归母净利润10.64亿元，同比大增768.3％；扣非后净利润9.37亿元，同比大增2859.01％。公司净利尤其扣非净利大增主要原因是前一年基数太低，2021年公司计提超9亿元资产减值，其中主要是恒大的应收票据和应收账款。
4月28日发布的一季报来看，公司营收和净利润则均是小幅下滑态势。营业收入18.05亿元，同比下滑9.7％，净利润1.04亿元，同比下滑8.86％；扣非净利润8969万元，下滑15.58％。虽然仍是下滑，但降幅小于行业平均。常用来对比的另一定制家居龙头欧派，2023年一季度营收和净利润的下滑幅度是14％和40％。
时隔7年，索菲亚目前正在实施2011年上市以来的第二次定向增发，以募资补充流动资金和偿还银行贷款。本次向特定对象发行股票申请于2022年12月26日获中国证监会受理，并于2023年3月2日获深圳证券交易所受理。
与2016年定增资金来自公募基金等机构投资者不同，本次定增的发行对象为公司控股股东、实际控制人江淦钧、柯建生，发行对象将以现金认购本次发行的全部股票。截至预案公告日，江淦钧直接持有公司1.87亿股，占公司总股本的20.5％，柯建生直接持有公司1.77亿股，占公司总股本的19.41％，二人合计持有公司3.64亿股，占公司总股本的39.91％，为一致行动人、公司实际控制人和控股股东。
根据去年12月的首次披露，公司定增募集资金总额（含发行费用）不超过6.91亿元，扣除发行费用后的募集资金将全额用于补充公司流动资金及偿还银行贷款。但不知何故3月份的方案改为募资不低于5亿元（含本数）且不超过6.14亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金仍将“全额用于补充公司流动资金及偿还银行贷款”。
从交易所的首轮问询来看，监管较为关注公司在经营过程中是否存在收集、存储个人数据、对相关数据挖掘及提供增值服务等情况，是否取得相应资质。另外，监管还关注舆情情况，“请发行人关注社会关注度较高、传播范围较广、可能影响本次发行的媒体报道情况”。
索菲亚们的洗牌之战 或许才刚刚开始
据了解，索菲亚已开设终端门店逾4000家，其中索菲亚、米兰纳、司米和华鹤的品牌门店数量分别为2829家、338家、614家和319家，上年同期几大品牌的门店数量分别为2730家、212家、1122家和265家，增速为3.6%、59.4%、-45.27%、20.3%。
这些子品牌围绕在索菲亚的“大家居”战略下，形成覆盖全市场的品牌矩阵。主品牌索菲亚推出橱柜和门窗产品，践行“整家定制”战略，司米推出衣柜产品，华鹤提供全屋定制产品服务，米兰纳主打低价定制家居产品。
实际上，“四大品牌”除了母品牌索菲亚，余者业绩贡献很小，且以亏损居多。2022年司米营收为10.40亿元，较2020年下降14%，净利润亏损5455万元；华鹤营收仅1.69亿元，亏损443万元；米兰纳营收3.20亿元，净利润则未披露。
2020年，公司品牌升级为“柜类定制专家”，重回老本行，致力于争夺自身在衣柜领域的市场份额。
从索菲亚本月披露的财报来看，“整家定制”的效用似乎仅仅存于 “增收”，其背后是公司2022年核心产品产销下滑，毛利率跌至上市以来新低，今年一季度营收净利双降，而所谓“大家居”、“全品类”战略背后，盈利的大头仍是衣柜业务。
2013年索菲亚定制衣柜及其配件营收占比高达97%，“大家居”战略执行超过6年时间，衣柜依旧是业绩主力，2019年营收占比仍高达85.94%。而橱柜、木门等新业务拓展始终不及预期，定制橱柜及其配件营收占比在2019年才突破至11.07%，木门业务停在2.44%，地板业务黯然退出。
两年以来，索菲亚加速品类扩张与收购布局，流动资金贷款迅速增加，带动债务规模膨胀。索菲亚在去年7月发布“索菲亚门窗”品牌，入局门窗赛道；10月与阳台品牌摩登森林合作，入局阳台赛道；11月宣布以3.43亿元收购司米厨柜剩余49%股权，推进橱柜战略布局。
2019年-2023年Q1索菲亚借款分别达到3.13亿元、9.797亿元、13.02亿元、10.59亿元，长期借款0.30亿元、0.96亿元、10.17亿元、13.48亿元，其中长期信用借款从2021年初的0元增长至2022年的10.11亿元。
同时索菲亚为保证营运资金，货币资金余额分别为13.4亿元、25.57亿元、27.1亿元、21.13亿元，受限货币资金均小于一亿元，形成显著的存贷双高。
在跨入整家定制战场仅仅一年之前，索菲亚的定位还是“大家居战略”下的“柜类定制专家”。诸如此类的战略转向与重心调整已在5年内至少发生3次，其频繁程度让部分市场人士评为“朝令夕改、决策混乱”。背后逻辑是索菲亚延续多年的增长与破局难题，以及最终的无奈抉择。
一季度头部企业均以同比下跌开局，部分企业的判断是“谨慎乐观”。
一季度行情较差，赛道竞争激烈，“所有人都在做整家定制，加上本身大环境也不行，客户消费普遍降低，中高端越来越难做。”
新房市场下行趋势确定，远期来看整家定制的最大希望在于存量房翻新，今年后续消费复苏的持续性与路径仍有待观察。
至于当下，有业内人士点评称，从发展阶段来看，市场上大部分整装是建立在套餐基础上，整装产品的研发还不成熟，还处于在同质化的环境中比价格的阶段，整装公司的核心竞争力及产品特色没有形成。
索菲亚们的洗牌之战，或许才刚刚开始。
