8月5日，有网络传言称，“佛山市派出了副市长带队的工作组进驻了碧桂园，目前的要求是把自己的家底都拿出来，包括海内外的，直系亲属和自己关联企业的都拿出来，能变现的全部变现。做好自己的事情后，政府考虑再支持其发债的事”。8月7日，接近碧桂园人士表示，“佛山市副市长带队的工作组进驻碧桂园”传言不属实。

另外，此前有市场消息称碧桂园已经取消18亿股的配售计划。碧桂园方面表示，配售交易未能达成因“各方沟通不尽一致”。

近期，碧桂园的负面消息不断，多次面对市场质疑，股票债券大幅下跌。可以说，当下的这一幕，与恒大暴雷前极为的相似。这不禁让人产生疑惑：碧桂园会不会成为下一个恒大？

去年亏损60.5亿元

今年上半年再次公告预亏

在恒大危机从流动性困局恶化为资不抵债时，碧桂园依然稳居销冠，但利润已经告急。2022年，碧桂园出现上市16年以来的首次亏损，归母净利润亏损60.5亿元。而在7月31日的公告中，碧桂园再次公告预亏。虽然碧桂园并未披露上半年度的具体亏损金额，但以2022年的数据作为参考，碧桂园这次的亏损金额恐怕不会小。

碧桂园董事会称，为了确保现金流安全，将积极考虑采取各种对策，包括但不限于压降各项经营支出、加快回款安排、积极拓展融资渠道、管理及优化债务偿还安排等，同时积极寻求政府及各方监管机构的指导和支持。

另外，根据碧桂园前6个月营运数据，上半年碧桂园实现合同销售金额1287.6亿元。连千亿营收也保不住亏损的窟窿，碧桂园的利润到底都去哪了？碧桂园称，亏损主要由于房地产行业销售下行的影响，导致房地产业务结转毛利率下降，物业项目减值增加；以及外汇波动造成预期净汇兑损失所致。

杨惠妍捐款6.75亿股

是慈善还是规避风险？

而在此之前的7月30日，碧桂园服务发布公告称，董事会主席杨惠妍宣布将名下持有的20%股权（6.74亿股股份）捐赠给国强公益基金会，用于慈善公益事业的发展。如果按照当日的收盘价计算，这笔捐赠的价值大约为64亿港元。

可问题在于，当前碧桂园面临几笔大额债务到期，需要在今年9月偿还，而此时突然拿出几十亿可抵押的资产做慈善，似乎并不合逻辑。

更重要的是，以往碧桂园做慈善的主体是广东省民政体下属的国强公益基金会，但这次接受捐赠的主体变成了：香港国强公益基金会。而该公益基金会的创始成员，是杨国强的三女儿、杨慧炎的妹妹杨子莹。

早在2013年，杨国强家族就已经成立了国强基金会，由杨国强、杨惠妍主要出资。公开数据显示，加上杨惠妍此次的捐赠，国强基金会收到杨国强家族的资金总额已经超过了100亿元，是国内资金实力最强的基金会之一。

不过，杨惠妍此次的捐赠，不是直接的资金，而是股权。这样一来，这个基金会等于一个中间方，也就意味着，倘若企业爆雷，它能有效阻断风险蔓延到这部分股权，毕竟单纯从股权上来看，这部分股权已经易主。

不过从投票权来看，控制权依然牢牢握在杨慧妍手中。在捐赠完成后，杨惠妍在碧桂园服务的股份占比，仅剩下16.12%。

但是，此次捐赠规定了股权转让的前提，股份投票决策权仍由杨惠妍行使，所以杨惠妍在捐赠后，虽然只有16.12%的股份占比，但仍拥有36.12%的决策投票权，对碧桂园服务的实际控制权，不会发生改变。

从这里也可以明显看出，虽然说是慈善，但一切不过都是为了规避风险罢了，至于为什么会在这个时间点，开始做这道风控题措施，答案似乎也很明显，碧桂园的债务大雷，已经呼之欲出。

总负债超1.4万亿

被下调信贷评级

根据碧桂园2022年年报，碧桂园的总资产超过1.7万亿，总负债超过1.4万亿，2022年营业收入超过4300亿。

而从债务结构来看，碧桂园主要以流动负债为主，2022年流动负债为1.23万亿元，占总负债的86%。同时，碧桂园短期借款加应付账款及票据，共计金额为2853.29亿元，远超现金及现金等价物加应收账款及票据的1631.6亿元。

从拿地来看，碧桂园2019年拿地金额为1303亿元，而2022年，碧桂园拿地金额只有61亿元。今年上半年，碧桂园拿地金额只有58亿元。连续两年拿地都这么少，这肯定是无法支撑碧桂园如此庞大的企业的持续业务运转的。

而更大的问题在于碧桂园的资产分布。2022年碧桂园中国内地权益合同销售额按城市类型划分。位于三四线城市的约占60%，位于二线城市的占26%，剩下的占14%。不难看出，碧桂园的项目里面，绝大部分位于三四线城市。这些地区的项目，在过去一年及当下未来很长一段时间都将面临销售难、回款慢的问题。

当然，碧桂园还在努力，针对目前市场的质疑，碧桂园相关人士作出回应：面对当下宏观经济和房地产市场的不可预测性，公司在利润方面做出一定的牺牲，现金流也遭到一定挑战，但公司始终坚决履行保交付的责任底线：2022年交付房屋数量总和接近70万套。公司预计今年还要交付房屋70万套，上半年已顺利完成27.8万套的交付任务，交付量继续稳居行业第一。接下来，公司还将积极采取各项措施，保证公司各项经营的有序开展。

根据以上负面状况，穆迪调低了碧桂园的信贷评级。穆迪高级副总裁Kaven Tsang表示：“下调评级反映了穆迪的预期，即碧桂园的信用指标和流动性缓冲将会减弱，原因是其合同销售额不断下降，融资渠道仍然受限，以及未来12-18个月内到期的巨额债务。另外，集团的销售额和资金渠道恢复存在不确定性，而给予负面展望。”

综合各种公开消息，小道消息看，碧桂园已经站在了悬崖边上。碧桂园会不会是下一个恒大，需要市场检验。